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A股市场周报:指数震荡调整

2021-06-15| 发布者: 小店信息网| 查看: 135| 评论: 1|文章来源: 互联网

摘要: 回顾:指数震荡调整,市场维持较高成交热度。本周沪深300指数收跌1.1%,创业板指收涨1.7%。食品饮料等权重股的......
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  回顾:指数震荡调整,市场维持较高成交热度。本周沪深300指数收跌1.1%,创业板指收涨1.7%。食品饮料等权重股的调整影响了沪深300 指数表现,但成长类题材表现较为出色,计算机和新能源车领涨。周期行业也在修复此前的政策干预带来的调整,偏外需为主的航运等周期行业的市场关注度进一步提升。两市日均成交额9468.2,环比减少13.0 亿元,维持较高成交热度。

  同时本周北上资金小幅净流入29.3 亿元,截止周四的融资余额较前周上升110.8 亿元,国内投资者情绪仍处于“躁动阶段”。

  展望:市场风险偏好持续回升。沪深300 指数连续两周调整的同时,伴随指数5 月反弹后的逐渐企稳,市场成交热度持续回升,在当前的躁动阶段带动诸多题材热点依次涌现,市场活跃度不断增强。在国内政策回归正常化的趋势和经济增长环比趋缓的背景之下,全市场整体估值难有提升,投资者应适当放低回报预期,而细分机会来自高成长性带来的业绩增长。近期海外市场对美联储宽松货币政策的预期再度因5 月非农就业数据不及预期(新增55.9万人)而上升,不但在经济复苏环境下带动了通胀和全球资源及航运股的表现,也改善了全球市场对成长行业的偏好。但与陆续实现复苏的海外经济体不同,中国已步入经济复苏后半程,预计地产和基建等投资端将逐渐向中长期趋势回归,增速环比下行。对内需依赖度较高的周期行业后续的业绩爆发力可能较海外偏弱。加之国内对房地产政策的严控,以及强韧的国内经济及海外的宽松环境给予中央更好的缓解国内债务压力的窗口期,这些都可能使得A 股部分下游需求以国内市场为主的周期行业表现弱于海外行业。

  主题及板块推荐:关注中期业绩确定性高的成长股和偏外需的周期股。成长股整体估值仍高于价值股,我们的价值与成长相对PB 仍处3.2 倍(今年最高值为2 月10 日的3.4 倍),重回一年均值(3.0 倍)之上。偏高估值压力之下,成长股的成长确定性较成长性更加重要,尤其关注中期业绩确定性较高的新能源、智能车、医疗服务和其他线下服务消费。此外,海外经济复苏仍在驱动大宗商品价格上涨,虽然国内周期品上行推动力在投资端增速预计环比收敛和政策干预之下或将逐渐减弱,但周期行业中下游需求偏重外需的行业如化工和航运等预计仍具备上行空间。

(文章来源:野村东方国际证券)

文章来源:野村东方国际证券

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